后宝万话题:资产端怎么影响负债端
http://www.zy-yj.com 2016-01-27 03:18   来源: 未知  
  

  很神奇是不是,资金运用属于保险公司的资产端,保险产品属于保险公司负债端,资产端的事情怎么影响到负债端?

  上一篇《还在看宝万打架?小心板儿砖!》推送几天后,保监会12月23日晚间发布了《保险公司资金运用信息披露准则第3号:举牌上市公司股票》。按照里面信息披露公告的格式,保险公司以后如果想举牌上市公司股票,基本要先把自己交易的经过扒光了给人看才行——正如笔者所判断,保监会开始关注保险公司股权投资的风险问题,之后会不会有更为严厉的监管规则,笔者在保监会没有七大姑八大姨,只能蒙。

  鉴于燕小梳同学已经把这两天的事情分析得头头是道,那笔者仍然还是来说说题外的话,毕竟万科、宝能、安邦3P得再花哨,也都是赵家人家内的事,普通老百姓过过眼瘾还行,没什么实际关系。笔者想说的是:股权投资对于保险公司的意义在哪里,以及笔者由此所想到的一个关于解决产品同质化、资产驱动负债的“奇思妙想”。

  保险公司最开始能买股票的比例到底有多少?只有5%,想不到吧。根据2005《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》,保险机构投资者股票投资的余额,不得超过总资产5%。从这5%开始,逐渐放松,经过多次开闸,在2014《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》中,投资权益类资产的账面余额,合计不高于公司上季末总资产的30%。

  从5%到30%,不仅仅是比例的放松,现在保险公司还可以投资优先股、可以投资未上市公司权益。保险公司权益投资大的趋势是一个逐渐加大、逐渐放松的过程,笔者真的不希望这个过程受这次事件的影响。

  中短期来看,权益类投资可以为公司带来更高的投资收益率,当然也可能带来风险,但连投资吉祥物巴菲特也说过,长期看股票的收益率要高于债券等其他投资。当然,权益类资产投资比例的放宽,只是中国保险资金运用市场化中的一小部分内容,而保险资金运用市场化,终将给中国保险市场带来翻天覆地的变化。

  当然,笔者不是要展开宏大叙事,只想谈一点:保险资金运用的市场化可能会带来保险产品差异化创新,重要的事情说三遍:它可能会带来保险产品差异化创新,它有能力带来保险产品差异化创新,它能不能带来保险产品差异化创新主要靠命。

  很神奇是不是,资金运用属于保险公司的资产端,保险产品属于保险公司负债端,资产端的事情怎么影响到负债端?且听笔者慢慢说,当然,看到资产负债已经没兴趣的同学可以出门左转继续收看宝万之战。

  寿险公司产品的同质化,已经成为行业的,大家长得都一样,也不怪消费者患上脸盲症,大部分公司寿险产品拼的都是谁的客户收益高,谁的首笔返还返还早,谁的还本点更靠前,所有这些翻译话就是:比谁更划算,既然产品都长这样,服务也差不多,那对不起,消费者只能把所有的保险公司都看成是一个档次。

  一个档次上的竞争规则简单而,谁的产品更划算,谁给的销售渠道佣金高,谁就可以占领市场高地,至于什么创造价值,创造服务,中元节那天冲墙根唠叨几句就行了。想想是不是很滑稽,大多数的行业都有差异化竞争,苹果手机和联想手机不能放在一起比较,把东风小卡和宾利放在一起会有生命,但寿险业就可以这样,单看产品,行业老大和行业小弟比起来是没有底气的。

  我哪知道。600万保险从业人员已经想了近10年,这么高深的问题不是我这个球能知道的,但我的确有一个想法。既然负债端的已经被走死了,那差异化的道就在资产端重新开一局。

  根据可配置资产的差异化研发出不同的产品,卖出的产品的保费细分账户运营,细分账户下购买的资产具有不同的投资特性、风险特性。可能会出现这样的产品,分红险,基本保障的部分和今天没有大的差别,但分红的部分,明明白白告诉投保人:您喜欢高风险的,行嘞,您的账户直接配置到原油期货去,要不一夜暴富,要不街头要饭,彪悍的人生就是这么刺激。

  您喜欢平平稳稳的,行嘞,您的账户直接配置到中国银行优先股去,与中国银行共同成长;您搞不清喜欢什么,行嘞,这个债权投资来点,这个优先股来点,这个点心债来点,好嘞,新鲜的肯德基[微博]全家套餐出炉了。就好比把各种可投资资产摆到保险公司这个超市的货架上,再根据客户需要搭配保障,一起卖出去。就是这么任性。

  看,资产端带动负债端百花齐放了,客户看到的产品不再简单的是分红险、年金险、两全险,而可能是分红—南水北调工程、分红—公司垃圾债、分红—黄金期货……心有多大舞台就有多大,只要你的资产管理公司的员工累不死,就能开发出足够高逼格的产品提供给客户。

  在资产配置大类中,至少现在来看,权益投资是最容易出彩的,债权和债券投资,收益率基本在一个区间里上不去多少也下不去多少;协议存款,谈好的利率能有多大花头;固定资产投资,现在保险公司正扮演收租公的角色。但是权益投资,它的可投资品种足够多,可能的回报率范围也足够宽,如果真的能实现资产差异化产品,权益类在中间有决心也有能力扮演重要的角色。